供给端：USDA6月预测，2026/27年度全球大豆期初库存上调10万吨至1.249亿吨，主要因为上一销售年度阿根廷产量上调200万吨至5000万吨，俄罗斯收获面积减少，产量下调20万吨，其余变动不大；美国大豆产区干旱比例为25%，上周为28%，较上周减少3个百分点，去年同期为13%，较去年同期增加12个百分点；CONAB6月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%；2026年6月份国内全样本油厂大豆到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆集中一定程度推升油厂开机率；截至6月12日全国主要油厂6月份大豆压榨量约410万吨，预计全月压榨量在1000万吨左右，月环比增加约130万吨，同比减少约10万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。

　　需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内库存增加6%。

　　观点：地缘缓和，原油大幅下跌，带动油脂回落；6月USDA报告新作大豆维持增产预期，期末库存小幅上调，美豆优良率略低于预期，生柴提供中长期需求支撑，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。