国家粮食和物资储备局日前批复，自8月11日起，河南省正式启动2026年小麦最低收购价执行预案，国标三等小麦托市收购价锁定为2380元/吨（1.19元/斤）。通知下发当日，河南新乡、周口及安阳等地制粉企业收购价小幅上涨6-20元/吨。然而，托市启动≠价格大涨，市场已提前完成“政策底”定价，托市启动更多是“保成本、兜底线、稳预期”，而非行情的反转信号。

　　丰产之下品质分化，“政策底”与“品质顶”夹击市场

　　今年河南夏粮总产量3776.45万吨（755.29亿斤），比上年增加26.40万吨，增长0.7%，增量居全国第一；播种面积8524.01万亩，微增0.02%；平均单产442.99公斤/亩，增长0.68%。丰收来之不易——秋播期连阴雨致全省麦播普遍推迟10-20天，冬前弱苗占比过半，好在春季天气转好、管理到位，拔节期一二类苗已恢复至93.9%；收获期再度遭遇频繁降雨，豫南局部穗发芽、萌动较明显，豫北影响相对较轻。

　　品质受收获期降雨拖累，全省整体质量较上年下降，属近五年中等偏下水平，但好于“烂场雨”较重的2023年。以商丘市为例，容重均值783g/L，变幅704~844g/L，一等占比37.3%、二等44.8%、三等15.1%，三等以上合计97.2%；不完善粒均值6.3%，符合中等要求（≤8.0%）的占78.4%。与去年相比，容重均值下降20g/L，一等占比骤降46.7个百分点，二等、三等分别提升31.2和13.1个百分点，不完善粒均值增加4.2个百分点。

　　托市库点仅收购达标合格小麦，有效吸纳流通端过剩普麦，遏制了市价进一步下行。截至8月5日，全省市场化收购新产小麦已达1321.2万吨。在政策支撑下，贸易商恐慌性抛售基本平息，但非标芽麦无法交售托市，二者价差持续走阔。8月11日，河南商丘粮商饲料小麦装车价仅为1.12-1.13元/斤（水分11.5%，容重770g/L），商丘虞城春发面业净粮收购价1.18元/斤。当前达标普麦与饲用芽麦价差约140-180元/吨，优质优价、普麦与芽麦两极分化的格局料将长期延续。此外，本年度毒素超标率约4%，较去年有所增加，进一步加大了低质粮源的分流压力。

　　终端需求缺乏亮点，上行空间受限，台风“白海豚”扰动玉米改变替代预期

　　政策托底并不等于行情反转。河南省粮食和物资储备局8月5日周报显示，郑州小麦均价2390元/吨、漯河2380元/吨、安阳2430元/吨、商丘2360元/吨、周口2360元/吨。进入8月上旬，主产区面粉企业普麦净粮主流进厂价已普遍跌至1.19-1.225元/斤区间。优质麦方面，8月初河南新乡“新麦26”等品种含票收购价1.34元/斤，“中麦578”等1.265元/斤——优质粮源同样承压，折射出终端承接力偏弱。

　　面粉消费仍处传统淡季，截至8月5日，河南周口特一粉出厂价2660~2740元/吨，较7月初下降60元/吨。河南区域规模面粉企业平均开工率维持在42%-48%，麸皮价格弱势运行进一步压缩加工利润，面粉厂延续随用随采策略。

　　饲用端变量持续发酵，台风“白海豚”带来新的不确定性。河南省气象局与农业农村厅8月8日联合发布农田渍涝灾害风险预警：受台风影响，8月10-13日河南东南部、中东部和北部部分县（市、区）有暴雨、大暴雨，全省大部存在农田渍涝风险，局地玉米有倒伏风险。一旦区域性灾情显现，新季玉米产量预期或将下调，玉米现货存在反弹可能。但短期来看，台风扰动难以扭转新玉米9月中下旬集中上市的供应预期，玉米中长期压力仍存，小麦饲用替代需求或将逐步边际减弱。

　　后市展望：底部支撑稳固，行情分中秋前、后两段演绎

　　整体来看，托市收购已确立2380元/吨的政策底，河南小麦大幅下跌风险基本消除，但供需宽松格局下趋势性上涨行情仍难期待。业内预计8-9月份小麦现货价格将在2380-2460元/吨区间窄幅震荡。

　　中秋前（8月下旬—9月上旬） ：行情以区间震荡为主。托市启动消息对市场心态带来提振，部分粮商低价出货意愿下降；面粉企业将启动阶段性备货，带来短期需求提振。但流通粮源依旧充裕，根据河南省粮食和物资储备局公布，截至8月5日河南省市场化收购已达1321.2万吨，叠加新玉米上市预期压制，上涨空间有限。托市收购进度将成为短期核心观察指标——目前暂定启动地市为商丘，若收购范围扩大、收购放量，将对麦价形成额外支撑。

　　中秋后（9月中旬之后） ：季节性利多逐步消退。中秋备货结束，面粉需求回归淡季；同时华北新玉米集中上市，玉米供应增加，将进一步弱化小麦饲用替代价值。叠加农户剩余存粮持续释放，小麦上行驱动力减弱，行情重心存在回落压力，市场仍将依托2380元/吨托市价底部反复震荡，优质高容重小麦则依靠品质优势保持稳定溢价。